Στο φουλ οι µηχανές για έκδοση νέου οµολόγου από το ελληνικό Δηµόσιο

Πυκνώνουν οι ενδείξεις πως είναι ante portas η έκδοση νέου οµολόγου από το ελληνικό ∆ηµόσιο, ίσως και επταετούς διάρκειας, µε τον αρµόδιο Οργανισµό ∆ιαχείρισης ∆ηµοσίου Χρέους να είναι µε το δάχτυλο στη σκανδάλη και οι αποφάσεις να είναι, εκτός απροόπτου, θέµα ηµερών ή και ωρών.

Η νέα προσφυγή στις αγορές, η τρίτη της φετινής χρονιάς, θα είναι η πρώτη έκδοση οµολόγου που θα διενεργήσει η νέα κυβέρνηση, µε τη συγκυρία στις αγορές να έχει εξελιχθεί τις τελευταίες εβδοµάδες σε πολύτιµο σύµµαχο καθώς έχει διαµορφωθεί το ευνοϊκότερο περιβάλλον των τελευταίων πολλών ετών στις αγορές, στη σκιά της µεγάλης υποχώρησης των επιτοκίων στα οµόλογα της Ευρωζώνης.

To μεγάλο στοίχημα

Ζητούµενο στη νέα έκδοση ή στις νέες εκδόσεις είναι η επίτευξη όσο το δυνατόν χαµηλότερου κόστους δανεισµού, δηλαδή όσο το δυνατόν χαµηλότερου επιτοκίου, αλλά κυρίως η προσέλευση όσο το δυνατόν περισσότερων και καλής ποιότητας, µακροπρόθεσµων επενδυτών, εξέλιξη που θα ερµηνευθεί ως ένα ακόµη ισχυρό σήµα επιστροφής στην κανονικότητα για την ελληνική αγορά οµολόγων, που «ανοικοδοµείται» µε σταθερό βηµατισµό τα τελευταία χρόνια ∆εν είναι τυχαία η µεγάλη αποκλιµάκωση του επιτοκίου στο ελληνικό δεκαετές οµόλογο στη ζώνη του 2% αλλά και της µεγάλης πτώσης στο επιτόκιο στο πενταετές ελληνικό οµόλογο πέριξ του 1%.

Με την κίνηση αυτή κλείνει το δανειακό πρόγραµµα του ∆ηµοσίου για φέτος, αν και παράγοντες της αγοράς οµολόγων δεν αποκλείουν το ενδεχόµενο για µία ακόµη έκδοση µέσα στον Σεπτέµβριο, πριν κορυφωθούν οι διαπραγµατεύσεις µε τους θεσµούς για τον προϋπολογισµό του 2020. Πρέπει να σηµειωθεί πως η Ελλάδα, αν και διαθέτει αυτήν τη στιγµή αξιολόγηση του αξιόχρεού της η οποία υπολείπεται τρεις µε τέσσερις βαθµίδες από την επενδυτική κατηγορία Β, θεωρείται πια από τις αγορές ως µια ελκυστική επενδυτική τοποθέτηση στα οµόλογα, προσφέροντας συγκριτικά υψηλές αποδόσεις σε σχέση µε άλλες οικονοµίες της Ευρωζώνης, ειδικά σήµερα µε την κατάρρευση που έχουν υποστεί οι αποδόσεις άλλων οµολόγων, όπως για παράδειγµα τα πορτογαλικά.

Στην αγορά την ίδια στιγµή είναι κυρίαρχη η αίσθηση πως επίκεινται νέες αναβαθµίσεις για την Ελλάδα, εκτός εάν προκύψει µια ροή αρνητικών ειδήσεων για την ελληνική οικονοµία. Η Fitch αναµένεται να προχωρήσει σε νέα έκθεση αξιολόγησης τστις 2 Αυγούστου, ενώ βραχυπρόθεσµα αναµένεται να τοποθετηθούν τόσο η Moody’s όσο και η Standard & Poor’s. Το µεγάλο στοίχηµα παραµένει η ταχύτερη µετάβαση της ελληνικής αξιολόγησης σε επενδυτική κατηγορία, µια εξέλιξη που θα βοηθήσει τις επιχειρήσεις και ∆ηµόσιο να επωφεληθούν από το νέο κύµα ποσοτικής χαλάρωσης που βρίσκεται στα σκαριά, προσγειώνοντας ίσως και στη ζώνη του 1% - 1,5% σταδιακά το κόστος δανεισµού του ∆ηµοσίου στη δεκαετία